铅锌：环保整治下的复苏与阴霾

　　2011年5月份，环保部、国家*等九部门联合发起了有史以来力度zui大的全国铅酸蓄电池行业的专项大整治。这也导致了铅酸电池产量的大幅下滑。据悉，《铅酸蓄电池准入条件》发布在即，对铅酸蓄电池企业做出更高的规定，其出台后可能会掀起新一轮整治风暴，行业集中度会进一步提升。不过尘埃落定之后或可使铅酸电池行业涅槃重生。目前，铅酸电池价格也已经经历了数月上涨。根据中信证券（9.60,-0.12,-1.23%）研究，电动自行车电池供给缺口zui大，约为40%，汽车启动电池缺口约为20%。其中，电动自行车电池所占铅酸电池消费比重21.4%，汽车电池占比17%。上游铅供给过剩，而终端铅酸电池缺口增大，随着明年下半年铅酸电池业的逐步恢复，铅也将从环保的阴霾中逐步走出。

另一方面，环保整顿工作会不会逐渐向镀锌行业转移?严厉程度会不会相当于铅酸电池的整顿?从目前来看，2012年环保整治向镀锌行业蔓延的可能性非常大，现在有些地区的镀锌行业遭到了整治。可以看到，在*《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，节能环保排在了七大战略性新兴产业*位，而“十二五”发展规划即将出台的预期也越来越强烈。因此，悲观认为，2012年镀锌行业将会遭到一定整顿。镀锌是锌的zui重要应用领域，占比接近一半，一旦受到严格整治，将会极大地消减锌的需求。

　另外一方面，关于我国铝材出口退税从13%下调至9%的传言也此起彼伏，2012年下调的可能性较大。2011年1-10月份，我国铝材出口累计257万吨，占铝材总产量的11.13%，高于去年的9.64%，所占比重继续提高。如果出口退税下调，将会进一步压缩铝材行业的利润率，减少我国铝材出口量，而国内铝材加工产能持续增加，对我国铝材供应将造成较大压力，传导至电解铝方面将会减少电解铝的需求，电解铝行业将陷入的困境。