从一厢情愿到不可或缺 中国企业成海外并购生力军
- 发布时间：2016-10-12
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张焕平
张焕平长期居住在德国，多年来一直担任中国企业海外并购的顾问，并将于近日飞往佛山参加本月19日举行的首届中德企业投资与并购论坛。他认为，德国是目前欧洲投资环境好的一个国家，其稳定的政治环境、良好的经济环境和的中小企业资源，都是中国企业海外并购的不错选择。
然而，并购是一场马拉松。要想成功实现并购，中国企业还需要形成一个持续性的发展战略，对海外并购进行持续的资金和人才支持，并学会向并购顾问、律师等中介机构借力，做出好的并购方案。
德国成中国海外投资佳目的地
记者：据商务部上月发布的《2015年度中国对外直接投资统计公报》显示，去年中国对外直接投资金额仅次于美国，位列世界第二。其中不少企业选择以并购的方式进行海外投资，在你看来，中国企业从何时开始加快海外并购的步伐，原因何在？
张焕平：欧亚咨询从2007年开始接触中国海外并购的案例，当时的数量和金额都较少，但去年以来得到了快速的增长。之所以有这样的变化，一方面是之前国内生产利润率高于国外，内部市场能够消化所生产的产品，对外发展的驱动性不强，但随着中国经济增长放缓，企业也已经完成对国内市场板块的占领，要想得到进一步增长就需要进行全球布局。
另一方面，中国正面临劳动力成本上升、产业结构升级等压力，自动化生产的加速应用也驱使国内企业越来越关注国外的生产方式和强大的研发力量。此外，人民币的贬值预期也令中国企业更看好国外标的，助推这股海外并购大潮。
记者：在这股大潮中，中国企业似乎更为偏向到德国进行并购投资，仅去年就有36宗收购投资交易，包括4月北京控股收购德国垃圾能源公司、6月美的宣布收购库卡等。在你看来，德国为什么能脱颖而出，它的优势在哪儿？
张焕平：今年3月在博鳌亚洲论坛年会上发布的《中国海外投资国家风险评级报告（2016年）》显示，在190多个中国的海外投资目的地中，环境佳的目的地是德国。
一般我们说投资环境，主要包括政治环境和经济环境。一方面，德国的经济政策有很强的持续性，为投资者营造了一个稳定的政治环境；另一方面，从经济上说，德国是欧盟大的经济体，经济竞争力强劲，同时由于欧洲其他国家实体经济空洞化越来越严重，也导致了德国实体经济发展更旺。
从企业的角度来看，德国以中小企业为主，它们的营业额从几千万欧元到几亿欧元不等，为全国提供超过90%的就业岗位，几乎撑起了整个国家的经济。不少中小企业还是行业里的隐性，有着非常好的运营和生产效益，员工和管理层的素质较高。自2008年以来，中国到德国发起的并购都是良好案例，发生严重亏损的几率非常小。这些元素都给中国买家带来了很大的并购信心。
记者：那么在你观察到的赴德并购案例中，中国企业更青睐哪些领域的德国企业？
张焕平：一般以传统制造业居多，如汽车零配件、自动化设备、工业机器人等，环保、医疗领域的项目也有很多。我们认为，下阶段电动汽车将成为并购的新市场。另外，据我们观察，约有25%—30%的企业进行跨界并购。但作为并购顾问，我们认为，跨国界和业界的项目整合风险较大，应该谨慎考虑。
中国企业到德并购数量多
记者：我们观察到，随着到中国开拓市场的意愿加强，德国企业从“看不起”到越来越欢迎中方投资。如今，并购已不是中国企业的一厢情愿，而是逐渐变为中德企业之间的“你情我愿”。对于这种变化，你怎么看？
张焕平：的确是这样，我以自己曾操作的宁波均胜电子收购德国普瑞为例，来说明这些年来中德两国企业在对待并购项目时的变化。均胜电子从2007年就开始向普瑞发起合资邀请，当时普瑞以均胜企业规模小为由很快就拒绝了，但双方互相参观了对方的公司，彼此之间留下了良好的印象。