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　　2026年上半年，国内新型电力系统建设持续深化，电网智能化、数字化升级稳步推进，储能、智慧水务、能源物联网等新兴赛道加速落地。在此行业背景下，平高电气、国电南自、新联电子、海兴电力、威胜信息、思源电气六家电力电气领域核心企业相继披露半年度财报。六家企业覆盖高压输配电、电网自动化、电力信息采集、能源数字化等多个细分赛道，业绩呈现显著结构性分化特征：头部制造企业依托规模优势与成本管控实现盈利高增，部分企业受益于投资收益、海外业务实现突破，也有企业受项目交付节奏、市场需求延后影响出现营收净利阶段性承压，整体展现出传统电力设备行业转型升级、新旧动能切换的行业特征。
 

　　整体业绩格局：行业结构性分化，盈利韧性优于营收表现
 

　　2026年上半年，六家企业整体呈现“营收涨跌分化、盈利整体修复、细分赛道冷暖不均”的发展格局，行业告别普涨行情，核心竞争力与业务结构成为企业业绩分层的关键因素。
 

　　从营收维度来看，企业营收增速两极分化明显，其中思源电气、海兴电力实现营收正增长，其余四家企业营收同比下滑。思源电气凭借输配电主业稳步扩张与储能业务爆发式增长，以107.95亿元营收稳居六家企业首位，同比增幅达27.05%，成为行业营收增长核心标杆；海兴电力依托海外市场与智慧能源业务拓展，实现营收23.88亿元，同比增长24.66%，增速位居行业前列。而平高电气、国电南自、新联电子、威胜信息营收均出现同比回落，主要受电网重点项目交付节奏错位、下游客户招标延后、行业阶段性供需调整等因素影响。
 

　　盈利端表现显著优于营收端，多数企业通过提质增效、成本优化、业务结构升级实现利润逆势增长，行业盈利韧性持续凸显。六家企业中，平高电气、国电南自、新联电子归母净利润均实现大幅同比增长，其中新联电子增速领跑，归母净利润同比增幅超130%；平高电气、国电南自净利润增速均超20%。仅海兴电力、威胜信息出现净利同比下滑，但两家企业均存在结构性亮点，并非全面业绩疲软。整体来看，电力电气行业已从规模扩张阶段转向质量增长阶段，精细化运营、高附加值业务布局成为企业盈利修复的核心驱动力。
 

　　各企业细分业绩表现与经营特征
 

　　(一)思源电气：规模利润双增，储能业务成核心增长极
 

　　作为输配电设备领域龙头企业，思源电气2026年上半年延续稳健高增态势，实现营业总收入107.95亿元，同比增长27.05%；归母净利润14.64亿元，同比增长13.23%，营收利润双增长，体量与增速均领跑六家样本企业。公司传统输配电主业保持稳定交付，产品市场占有率持续稳固，同时新兴业务实现突破性增长，其中储能业务营收同比暴涨231%，成为公司最核心的增量赛道，充分受益于国内新型储能规模化落地的行业红利。现金流方面，公司经营活动现金流净额2.27亿元，保持正向流入，经营基本面扎实。整体来看，思源电气依托传统主业基本盘+新兴储能赛道的双轮驱动模式，持续巩固行业龙头地位，盈利能力与成长确定性突出。
 

　　(二)平高电气：减收增利显著，成本管控赋能盈利升级
 

　　平高电气2026年上半年呈现典型的“减收增利”特征，报告期内实现营业收入53.74亿元，同比下降5.64%，营收下滑主要系公司重点高压项目未到履约交付期，订单确认节奏后置所致。但盈利端实现大幅修复，归母净利润8.17亿元，同比增长22.87%，扣非净利润7.98亿元，同比增长20.76%，盈利增速亮眼。业绩逆势增长核心源于公司极致的成本管控与产品结构优化，上半年公司毛利率同比提升5.0个百分点至29.8%，二季度毛利率更是达到30.0%，提质增效专项行动成效显著。费用端管控精细化，销售费用率同比下降1.0个百分点，整体运营效率持续提升。不过公司经营活动现金流净额为-6.89亿元，净流出规模同比扩大，主要受项目结算周期影响，后续随着下半年重点项目集中交付，现金流有望持续改善。
 

　　(三)国电南自：营收小幅承压，电网自动化业务盈利稳健
 

　　国电南自聚焦电网自动化、电力智能化领域，2026年上半年经营呈现“营收微调、净利高增”的态势。报告期内公司实现营业收入39.5亿元，同比小幅下降7.8%，主要系下游电网智能化项目招标节奏放缓、阶段性订单交付延后。盈利端表现亮眼，归母净利润1.94亿元，同比增长22.0%，扣非归母净利润1.86亿元，同比增长24.6%，扣非净利增速高于归母净利，主业盈利质量扎实。作为电网自动化核心标的，公司依托国网体系核心资源，核心业务毛利率保持稳定，通过优化项目承接结构、聚焦高毛利智能化项目，有效对冲了营收下滑压力，整体经营韧性较强，是传统电网智能化赛道稳健经营的代表企业。
 

　　(四)新联电子：投资收益驱动高增，主业盈利稳步修复
 

　　新联电子2026年上半年业绩实现爆发式增长，根据半年报及业绩预告数据，公司归母净利润预计达到4.41亿元—4.66亿元，同比增幅高达134.57%—147.87%，增速位居六家企业首位。公司经营呈现鲜明的“主业稳健、投资驱动”特征，传统电力信息化主业保持平稳运行，盈利基本盘稳定，业绩大幅增长主要源于优质投资收益加持。相较于行业其他企业，新联电子资产负债率极低，财务结构稳健，抗风险能力突出。但同时企业也存在核心短板，扣非净利润增长相对乏力，主业成长性不足，业绩增长对投资收益依赖度较高，长期成长持续性仍需依靠主业升级突破。
 

　　(五)海兴电力：增收不增利，二季度盈利迎来拐点修复
 

　　海兴电力主营电力计量、智慧水务、数字能源业务，2026年上半年实现营收23.88亿元，同比增长24.66%，营收增长势头强劲，彰显公司市场拓展能力持续提升，海外市场与智慧水务新业务拓展成效显著。但公司出现明显的“增收不增利”现象，归母净利润3.24亿元，同比下降16.67%，扣非归母净利润2.64亿元，同比下降17.51%。盈利短期承压主要受原材料价格波动、市场拓展投入增加、阶段性产品结构调整影响。从单季度表现来看，公司经营已出现明显拐点，2026年二季度营收12.62亿元，同环比均增长12%，归母净利润2.33亿元，环比大幅增长156%，毛利率环比提升8.5个百分点，盈利能力快速修复，随着产品结构持续优化与规模效应释放，公司下半年盈利有望持续回暖。
 

　　(六)威胜信息：业绩阶段性承压，海外赛道实现突破性增长
 

　　威胜信息作为能源物联网数字化服务商，2026年上半年受行业环境影响业绩阶段性承压，实现营业收入10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润2.02亿元，同比下降33.68%，扣非归母净利润1.97亿元，同比下降34.02%。业绩下滑核心原因是下游电网、能源客户招标节奏延后，国内传统能源物联网业务需求阶段性疲软，同时行业市场竞争加剧导致毛利率小幅回落。现金流端压力同样凸显，经营活动现金流净额-1.00亿元，同比由正转负。但公司转型布局成效显著，海外业务实现突破性增长，通信模块海外交付额同比增长超18倍，国际化布局打开全新增长空间，同时公司持续加大研发投入，上半年研发费用达1.09亿元，聚焦AI赋能、芯片研发等核心技术攻坚，为长期转型发展蓄力。
 

　　2026年上半年电力电气行业运行特征
 

　　1、行业增长逻辑切换：从规模扩张到提质增效
 

　　2026年上半年电力电气行业彻底告别过去依靠电网投资扩容的粗放式规模增长模式，进入精细化质量增长新阶段。从六家企业数据可以清晰看出，营收增速不再是业绩核心指标，成本管控、产品结构优化、高附加值业务布局成为企业盈利分化的核心关键。平高电气、国电南自在营收下滑的背景下，通过降本增效、聚焦高毛利智能化产品实现利润高增；思源电气依托高端储能、智能输配电等高成长赛道实现规模利润双升，充分印证行业增长逻辑的切换，未来具备技术优势、高端产品产能、精细化运营能力的企业将持续抢占行业红利。
 

　　2、细分赛道冷暖分化，新兴赛道成为增长核心增量
 

　　传统电力设备、传统电网信息化赛道增长趋于平稳，受项目交付节奏、招标周期影响较大，业绩波动相对明显，平高电气、国电南自、威胜信息的营收阶段性回落均与此相关。而储能、海外市场、智慧能源、能源数字化等新兴赛道迎来高速增长，成为行业核心增量。思源电气储能业务翻倍增长，海兴电力智慧水务、海外业务稳步扩张，威胜信息海外通信模块业务爆发式增长，新兴赛道正在重塑行业竞争格局，成为头部企业突破增长瓶颈的关键抓手。
 

　　3、国企稳健、民企灵活，企业经营属性差异凸显
 

　　六家企业中，国资背景的平高电气、国电南自依托电网体系资源优势，经营稳健性突出，盈利韧性强，业绩波动小，核心业务基本盘稳固，主要承担电网基础设施升级的核心任务，业绩增长以稳为主。民营背景的思源电气、海兴电力、新联电子、威胜信息机制更为灵活，市场拓展能力、业务转型速度更快，在新兴赛道布局、海外市场开拓、技术创新方面更具优势，业绩弹性更大，但同时受市场环境、行业周期影响更明显，业绩波动相对更大，行业呈现“国企稳基本盘、民企拓新空间”的差异化发展格局。
 

　　总结
 

　　2026年上半年电力电气行业整体呈现“分化复苏、提质蓄力、新旧切换”的发展态势，告别普涨时代，进入结构性机会主导的发展阶段。六家核心企业业绩分化的背后，是行业增长逻辑、竞争格局、发展赛道的全面重构：传统主业稳健打底，新兴赛道赋能增长，精细化运营、技术创新、全球化布局成为企业突破发展的核心关键词。短期来看，行业仍面临项目周期波动、盈利分化、现金流承压等挑战；中长期来看，新型电力系统建设、双碳政策落地、海外市场扩容将为行业提供持续增长动力。未来，聚焦高端化、智能化、新能源化、国际化的优质企业，将持续穿越行业周期，把握行业结构性红利，实现高质量稳健增长。