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　　目前，上市药企2024年半年报已经全部披露，整体来看，创新、商业化、出海仍然是行业三个关键词。
 

　　其中在创新方面，例如，“医药一哥”恒瑞医药2024上半年交出了一份不错的成绩单：上半年实现了营业收入136.01亿元，同比增长21.8%；归母净利润34.32亿元，同比增长48.7%。此外，报告期内其创新药销售收入为66.12亿元，跟去年同期相比增长33%。国盛证券认为，恒瑞医药已逐渐走出集采的影响。未来，随着创新药商业化梯队持续丰富，创新药销售收入占比将逐渐提升。除了恒瑞医药，康哲药业也在半年报中提到，相较去年下半年，公司总营收和利润均呈改善态势，这意味着国采对公司的负面影响已基本消化，公司进入以非国采独家产品和创新产品驱动业绩增长的“新产品时代”。
 

　　出海方面，不少药企依靠出海取得了亮眼的业绩。例如，百济神州披露的半年报显示，上半年净利润减亏23.42亿元。其中，泽布替尼全球销售额总计80.18 亿元，同比增长122.0%，该产品在美国、欧洲、中国的销售额分别为59.03 亿元、10.57 亿元和8.73亿元，同比分别实现了134.4%、231.6%、30.5%。恒瑞医药也正受益于出海，半年报显示，其已收到德国默克公司1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。今年5月，恒瑞医药还将具有自主知识产权的GLP-1类创新药在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的权利有偿许可给美国 Hercules 公司，获得首付款和近期里程碑款总计1.1 亿美元，临床开发及监管里程碑款累计不超过2亿美元，销售里程碑款累计不超过 57.25 亿美元，及达到实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。
 

　　实际上，随着中国创新药研发实力不断提升，国内创新药企业正通过授权出海等方式加快走出去。数据显示，仅在2024年上半年，中国创新药 License-out交易为42笔，与去年同期持平，但披露总交易金额同比大幅增加80%。
 

　　中信证券研报表示，2024年上半年，整体400余家A股医药上市公司营业收入同比增长约0.43%，归母净利润同比下降约0.03%，行业整体面临疫情后转型、集采、医保谈判等挑战，此外公募基金医药持仓连续三季度下滑，目前已处于较低水平，情绪也处于明显低位。然而，政策拐点显现，差异化增长明显，尤其在产品出海、创新商业化、国企降本增效等方面。预计下半年是布局医药行业良机，建议围绕三条主线布局：关注出海破局、反腐败后受益企业及创新产品突破的公司。
 

　　国金证券也在研报中指出，2024中报业绩落幕，总体来看，上半年医药行业增速有所下行，而下半年有望迎来整体性复苏。而从行业内部来看，出海和院内复苏是大驱动。建议关注创新药等，其认为，医药行业中报发布完毕，整体继续维持增长，但由于国内销售落地能力差异和海外授权出海兑现差异，收入利润增速出现分化。展望2024年下半年，国内创新药各细分赛道头部的数据披露值得关注，如康方生物、恒瑞医药等诸多药企。