三季报：光伏“卷麻了”逆变器却风景独好？
- 来源：电子变压器与电感网 丘水林
- 2023/11/25 8:48:16
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日前，上市公司第三季度报告已披露完毕，Big-Bit资讯整理了逆变器上市企业三季度报告，整个产业链快被“卷麻了”，逆变器何以能够风景独好？
前三季营收均实现正增长 三季度库存影响渐显
随着金秋十月落下帷幕，各逆变器上市企业也逐步披露了2023年第三季度业绩报告。2023年以来，光伏产业链开启了降价模式，组件投标价破“1”从个例走向趋势，硅料也从30万/吨降至7万/吨，整个产业链快“卷麻了”。逆变器被称为光伏产业链最好的赛道，有又怎样的表现？Big-Bit资讯整理了国内逆变器上市企业三季度报告，一起来看看吧。
部分上市逆变器企业三季度报告
数据来源企业公告，Big-Bit资讯整理
备注：德业股份、科士达、科华数据逆变器部分按照2022年度营收占比数据推算，实际情况可能存在偏差
从逆变器上市企业三季度报告看，前三季逆变器上市企业均实现营收正增长，其中上能电气以210.59%的增长率遥遥领先，逆变器龙头之一阳光电源也取得了108.65%的增长率，高于同期市场整体增速；具体到三季度，受产业链其他环节库存高企的影响，微型逆变器及二梯队部分逆变器企业业绩出现一定程度下滑。
逆变器库存高还是低
整个光伏产业链受库存困扰之际，逆变器企业的库存水平如何？
逆变器企业2022年库存情况
数据来源企业2022年度报告
由于部分企业在2023年中报未披露产销量情况，我们根据2022年度报告统计了上述逆变器上市企业库存数据，从上述10家逆变器上市企业库存情况看，2022年库存占比最高的昱能科技53.81%，最低的德业股份9.6%，平均库存占比约26.57%。
此外，我们也以逆变器龙头之一阳光电源为例，统计了其上市以来历年的库存情况，其中最高年份为2014年，库存占比达64.75%，最低为2020年的25%，以2022年库存占比28.05%来看，其库存量并不算太高，结合2023年前三季度阳光电源业绩增速大于市场新增装机量增速看，其库存量或许有一定增加，但还未到较高水平。
阳光电源历年库存占比情况，数据来源：企业年报
一位不方便透露姓名的华为供应链研发总监向Big-Bit资讯表示：“库存问题一直都是企业的一大痛点，库存该备多少也没有定论，像2022年整个市场快速爆发，企业的库存水平自然跟着上涨。像阳光电源的这个库存水平，我认为是不高的。”
实际上，光伏逆变器对可靠性、保护性、稳定性、经济性的要求颇高，从而抬高了行业的壁垒，容易打造差异化竞争力。逆变器企业普遍实行“以销定产”的生产管理模式，相对而言库存问题不是特别突出，综合统计数据来看，我们认为逆变器的库存尚未到高风险水平。
2023年逆变器市场需求量有多大
根据海关公布的数据显示，2023年1-9月累计出口量4141.78万个，同比增加17.8%，逆变器出口金额达574.3 亿元，同比增长46.07%，逆变器出口量约181GW，同比增长59.30%。
国内市场方面，根据国家能源局发布的1-9月份全国电力工业统计数据显示，2023年1-9月我国光伏累计新增装机达128.94GW，同比增长145.1%。
2023年1-9月光伏新增装机量，Big-Bit资讯整理
综合国内外市场出货量看，1-9月逆变器出货量已达309.94GW，已接近2022年全年326.6GW出货量。
日前，集邦咨询发布报告称，回顾全球各大主流市场2023年前三季度的装机数据，均实现超预期增长，集邦咨询Trendforce旗下新能源研究中心再次上调对2023年全球光伏装机需求的预期，2023年全球整体光伏需求仍将保持高增，新增装机有望达到414GWdc(中性预期)/446GWdc(乐观预期)，同比增幅达60.1%/ 72.4%。
储能成逆变器新增长极
“十四五”以来，储能建设迎来了高速发展。根据我们此前统计的各省“十四五”光伏、储能规划数据看，仅公布配储比例的25省规划储能装机规模已超过29GW，按照配储比例10%、配储时长2小时计算，预计十四五期间储能装机规模将超41GW/82GWh。
根据《储能产业研究白皮书2023》统计数据显示，2022年新型储能新增规模创历史新高，达到7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，能量规模同比增长280%(其中锂离子储能占比97%)。
进入2023年，储能建设更加火热，仅1-2月33个中标项目规模已超5.56GWh，相较去年同期储能中标规模增长超10倍；上半年的新增装机规模更是达到了约8.63GW/17.73GWh，已超过2022年全年装机规模。根据BNEF的数据，2030年预计全球储能装机将达277.7GWh，按2小时配储计算，届时装机功率也将超过138GW，而中国将占据储能舞台的绝对C位，引领世界储能行业发展。
储能逆变器与光伏逆变器技术同源，但新增加了AC/DC功能模块，单机价值量更高，根据Big-Bit产业研究室统计数据显示，储能逆变器单机价值量同比增加51.43%-165%。
结语
目前，储能市场尚处于政策驱动阶段，未来随着技术的迭代，成本有望进一步降低，进而过渡的市场驱动阶段，届时储能也将迎来更大规模的爆发，同时也将成为逆变器企业新的增长极。
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